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GAGFAH kaufen
10.11.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von SES Research, stuft die GAGFAH-Aktie (ISIN LU0269583422 / WKN A0LBDT) weiterhin mit "kaufen" ein.
GAGFAH habe Q3-Zahlen veröffentlicht. Ein Conference Call finde um 14 Uhr statt.
Operativ hätten die Zahlen leicht über den Erwartungen und über dem Konsens gelegen. Der Cash Flow (FFO) habe durch Mietsteigerungen (+1,3% yoy) und Kostensenkungen auf EUR 0,20 je Aktie gesteigert werden können (VJ EUR 0,17). Der Leerstand sei mit 4,7% in der Zielrange von 4,5-5,0% geblieben.
Aufgrund von Abschreibungen i.H.v. EUR 54 Mio. auf das Wohnungsportfolio (0,6% des Portfolios), die nicht in den Prognosen enthalten gewesen seien, habe das EBIT unter der Erwartung gelegen. Durch die Abschreibung sei der Wertansatz der Wohnungen von EUR 855 je qm auf EUR 849 je qm zurückgegangen. Der NAV habe sich leicht auf EUR 12,81 je Aktie reduziert (Q2: EUR 13,17).
GAGFAH habe das FFO-Ziel von EUR 0,80 je Aktie bestätigt. Für Q3 werde am 08.12.2009 wieder eine Quartalsdividende von EUR 0,20 je Aktie ausgeschüttet (Rendite p.a. 12%). Die geschätzte Jahresdividende von EUR 0,80 je Aktie sollte in 2009 vollständig operativ erwirtschaftet werden.
GAGFAH habe in Q3 deutliche Fortschritte beim Verkaufsprogramm gemacht, zusätzlich Immobilien im Wert von EUR 500 Mio. in 2009 zu veräußern. In den ersten 9 Monaten seien davon EUR 355 Mio. vertraglich gesichert worden (Q2 EUR 130 Mio.), die in den kommenden zwei Quartalen ergebniswirksam werden dürften. Damit sei das für 2009 geschätzte Verkaufsvolumen von EUR 340 Mio. (SESe) bereits im Q3 erreicht worden.
Im Conference Call werde neben Details zum Verkaufsprogramm mit einer Erläuterung über die Veränderungen im Vorstand gerechnet. Rolf Glessing sei zum 31. Oktober 2009 als Finanzvorstand zurückgetreten.
Die Schätzungen für 2009 würden durch die Abschreibungen im Q3 reduziert. Auch in Q4 würden Abschreibungen in ähnlicher Höhe berücksichtigt. Im operativen Geschäft würden die Prognosen unverändert bleiben.
Die Kauf-Empfehlung für die GAGFAH-Aktie wird mit einem unveränderten Kursziel von 8,00 EUR (DCF-Modell, NAV basierend auf 13facher Jahresnettomiete) bestätigt, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 10.11.2009) (10.11.2009/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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